- المشاركات
- 82,629
- الإقامة
- قطر-الأردن
*
لا احد اطلاقا يستطيع اليوم التنبؤ بما ستكون عليه نتائج السياسات النقدية الهجومية التيسيرية* التي اتبعتها البنوك المركزية العالمية في السنوات الماضية.
الواضح هو شيء واحد* ويبقى خطيرا . جبال الديون في كل من الولايات المتحدة وبريطانيا* وايضا اليابان ضخمة جدا وشاهقة جدا، وهي تمثل التهديد الاكبر لمستقبل الماليات العامة في هذه البلدان .
*
الواضح ايضا ان اوروبا تقف على مسافة من هذه المخاطر، وتبقى متمتعة بالوضع الافضل بين البلدان الصناعية الكبرى.
*
المخاطر المذكورة تقف امام حل واحد لا ثاني له: ان الامل الوحيد للتغلب على الديون يتمثل بتحقيق نمو محترم في البلدان المعنية . النمو وحده كفيل بتحقيق التعويض عن الاستدانة المستمرة والمتنامية .
*
ويبقى موضوع التضخم. ايضا هنا لا احد يستطيع الجزم بانه لن يمثل خطرا في المستقبل نتيجة السياسة النقدية المتمثلة بضخ كميات هائلة من النقد في الاسواق . السياسة هذه بدت حتى الان محقة وصحيحة ومنتتجة، ولكن وقفها حال ظهور بوادر التضخم سيكون ملحاحا طبعا .
*
هل بلغ الفدرالي الاميركي الخط الاحمر او كاد؟ هل يبدأ بتعديل سياسته قريبا ؟ في الاجتماع المنتظر في منتصف الشهر الجاري ؟
الجواب على هذا السؤال بدقة صعب، ولكن ما يمكن قوله هو ان نهاية السنة الحالية لن تحل الا وقد شهدنا موقفا جديدا من الفدرالي يحتم تخفيف الدعم الاقتصادي ثم وقفه. هذا يصب حتما في صالح الدولار .
والمركزي الاوروبي ماذا عنه ؟
*رئيس المركزي الاوروبي " ماريو دراجي "هل *سيكون محترما لكلمته ووافيا لوعوده التي اطلقها؟ هو قال ان الفائدة ستبقى منخفضة والى مدى غير قريب .
في الحقيقة ان كل هذه الاسئلة المطروحة ليست اسئلة أكاديمية حتى يسهل الجواب عليها بوضوح ودقة. هناك مساحة لا يستهان بها دوما للتقدير والرهان وهنا كمن الخطر طبعا . وهذا الخطر اضافة الى التناقض في الرهانات سيكونان هما مصدر التوتر والتقلب في الاسواق في الاشهر القادمة .
*
والتقديرات الاوروبية؟؟
نعتقد انه فور التأكد من تتابع الايجابيات في البيانات الاقتصادية الاوروبية، فان الرهانات ستبدأ على تبديل في موقف دراجي تجاه نسبة الفائدة.
موقفنا؟
نعتقد ان دراجي سيحترم كلمته وسيحقق للاسواق ما وعد به.
وما يعنيه لليورو؟
*ضغوط تراجعية بدأت ومن المرجح ان تتواصل. ال 1.3000 لم تعد بعيدة المنال . التعديل في السياسة النقدية الاميركية سيسبق الاوروبية وهذا مسار ايجابي للدولار .
*
*
وعن فائدة الائتمان؟ دورها وتأثيرها ؟
انها ترتفع. اسراع البنوك في اعادة القروض التي وفرها لها المركزي بفوائد ميسرة تدعو الى الاعتقاد بان الفائدة هذه الى ارتفاع لان السيولة في الاسواق الى انحسار ولكنها تبقى دون ال 0.50% *. فقط منذ بداية مايو الماضي اعادت البنوك الى المركزي 43 مليار دولار . هذه المبالغ فقدتها الاسواق وساعدت على ارتفاع فائدة الائتمان.
ومخاطر الحرب في الشرق الاوسط؟
*الدولار حتى الان مستفيد. من المرجح ان يبقى كذلك طالما ان المخاطر قائمة .
وان وقعت الحرب؟
افادة الدولار مرهونة بضخامتها وتوسعها. الترجيح بكون الولايات المتحدة ليست هي من سيدفع تكاليفها يعزز دور الدولار كملاذ آمن طبعا.
*
ما يعني كل ذلك بالنسبة لليورو ؟
الكثيرون يراهنون على ان تحسن الوضع الاقتصادي سوف يدفع الى التغيير في كلام ماريو دراجي .* الرهانات هذه ستكون محفزا تحصينيا ضد تراجعات قوية،* ولربما تؤثر في ارتدادة صعودية لم تعد مستبعدة.
بالمدى الابعد وحتى نهاية العام الحالي نرجح ان تراجع اليورو سيكون تحت تاثير بدء التعديل في السياسة النقدية للفدرالي بعد حسم الجدل حوله . مستقبل الفائدة لا نعتبره عامل يصب في صالح العملة الاوروبية.
*والتقنيات؟
*الفشل في الثبات فوق ال 1.3400 اعاد اليورو الى القناة الافقية العريضة بين ال 1.3400 وال 1.2800.
لا احد اطلاقا يستطيع اليوم التنبؤ بما ستكون عليه نتائج السياسات النقدية الهجومية التيسيرية* التي اتبعتها البنوك المركزية العالمية في السنوات الماضية.
الواضح هو شيء واحد* ويبقى خطيرا . جبال الديون في كل من الولايات المتحدة وبريطانيا* وايضا اليابان ضخمة جدا وشاهقة جدا، وهي تمثل التهديد الاكبر لمستقبل الماليات العامة في هذه البلدان .
*
الواضح ايضا ان اوروبا تقف على مسافة من هذه المخاطر، وتبقى متمتعة بالوضع الافضل بين البلدان الصناعية الكبرى.
*
المخاطر المذكورة تقف امام حل واحد لا ثاني له: ان الامل الوحيد للتغلب على الديون يتمثل بتحقيق نمو محترم في البلدان المعنية . النمو وحده كفيل بتحقيق التعويض عن الاستدانة المستمرة والمتنامية .
*
ويبقى موضوع التضخم. ايضا هنا لا احد يستطيع الجزم بانه لن يمثل خطرا في المستقبل نتيجة السياسة النقدية المتمثلة بضخ كميات هائلة من النقد في الاسواق . السياسة هذه بدت حتى الان محقة وصحيحة ومنتتجة، ولكن وقفها حال ظهور بوادر التضخم سيكون ملحاحا طبعا .
*
هل بلغ الفدرالي الاميركي الخط الاحمر او كاد؟ هل يبدأ بتعديل سياسته قريبا ؟ في الاجتماع المنتظر في منتصف الشهر الجاري ؟
الجواب على هذا السؤال بدقة صعب، ولكن ما يمكن قوله هو ان نهاية السنة الحالية لن تحل الا وقد شهدنا موقفا جديدا من الفدرالي يحتم تخفيف الدعم الاقتصادي ثم وقفه. هذا يصب حتما في صالح الدولار .
والمركزي الاوروبي ماذا عنه ؟
*رئيس المركزي الاوروبي " ماريو دراجي "هل *سيكون محترما لكلمته ووافيا لوعوده التي اطلقها؟ هو قال ان الفائدة ستبقى منخفضة والى مدى غير قريب .
في الحقيقة ان كل هذه الاسئلة المطروحة ليست اسئلة أكاديمية حتى يسهل الجواب عليها بوضوح ودقة. هناك مساحة لا يستهان بها دوما للتقدير والرهان وهنا كمن الخطر طبعا . وهذا الخطر اضافة الى التناقض في الرهانات سيكونان هما مصدر التوتر والتقلب في الاسواق في الاشهر القادمة .
*
والتقديرات الاوروبية؟؟
نعتقد انه فور التأكد من تتابع الايجابيات في البيانات الاقتصادية الاوروبية، فان الرهانات ستبدأ على تبديل في موقف دراجي تجاه نسبة الفائدة.
موقفنا؟
نعتقد ان دراجي سيحترم كلمته وسيحقق للاسواق ما وعد به.
وما يعنيه لليورو؟
*ضغوط تراجعية بدأت ومن المرجح ان تتواصل. ال 1.3000 لم تعد بعيدة المنال . التعديل في السياسة النقدية الاميركية سيسبق الاوروبية وهذا مسار ايجابي للدولار .
*
*
وعن فائدة الائتمان؟ دورها وتأثيرها ؟
انها ترتفع. اسراع البنوك في اعادة القروض التي وفرها لها المركزي بفوائد ميسرة تدعو الى الاعتقاد بان الفائدة هذه الى ارتفاع لان السيولة في الاسواق الى انحسار ولكنها تبقى دون ال 0.50% *. فقط منذ بداية مايو الماضي اعادت البنوك الى المركزي 43 مليار دولار . هذه المبالغ فقدتها الاسواق وساعدت على ارتفاع فائدة الائتمان.
ومخاطر الحرب في الشرق الاوسط؟
*الدولار حتى الان مستفيد. من المرجح ان يبقى كذلك طالما ان المخاطر قائمة .
وان وقعت الحرب؟
افادة الدولار مرهونة بضخامتها وتوسعها. الترجيح بكون الولايات المتحدة ليست هي من سيدفع تكاليفها يعزز دور الدولار كملاذ آمن طبعا.
*
ما يعني كل ذلك بالنسبة لليورو ؟
الكثيرون يراهنون على ان تحسن الوضع الاقتصادي سوف يدفع الى التغيير في كلام ماريو دراجي .* الرهانات هذه ستكون محفزا تحصينيا ضد تراجعات قوية،* ولربما تؤثر في ارتدادة صعودية لم تعد مستبعدة.
بالمدى الابعد وحتى نهاية العام الحالي نرجح ان تراجع اليورو سيكون تحت تاثير بدء التعديل في السياسة النقدية للفدرالي بعد حسم الجدل حوله . مستقبل الفائدة لا نعتبره عامل يصب في صالح العملة الاوروبية.
*والتقنيات؟
*الفشل في الثبات فوق ال 1.3400 اعاد اليورو الى القناة الافقية العريضة بين ال 1.3400 وال 1.2800.