واصل الذهب صعوده القياسي، متجاوزاً مستوى 5000 دولاراً للأونصة للمرة الأولى، وسط تصاعد التوترات العالمية وارتفاع الطلب من البنوك المركزية والمستثمرين الأفراد.
وقد بلغ المعدن الأصفر ذروة عند 5092.70 دولاراً، بعد أن شهدت الأسواق تقلبات نتيجة المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية. وارتفع الذهب أكثر من 17% هذا العام، بعد أن سجل ارتفاعاً قياسياً بنسبة 64% في 2025.
وتظهر توقعات رابطة سوق لندن للسبائك أن أسعار الذهب قد تصل إلى 7150 دولاراً للأونصة، مع متوسط سنوي يُقدَّر بنحو 4742 دولاراً، خلال 2026.
سعر الذهب في 2026
وقد رفع غولدمان ساكس توقعاته لسعر الذهب في ديسمبر كانون الأول 2026 إلى 5400 دولار للأونصة مقابل 4900 دولار سابقاً، فيما يتوقع المحلل المستقل روس نورمان أن يصل الذهب إلى 6400 دولاراً خلال العام، بمتوسط 5375 دولاراً، بحسب رويترز.
وعلق نورمان قائلاً: «التيقن الوحيد حالياً يبدو أنه حالة عدم اليقين، وهذا يلعب لصالح الذهب بشكل كبير.»
التوترات الجيوسياسية
ويُعزى صعود الذهب الأخير إلى التوترات العالمية، من الخلافات بين الولايات المتحدة وحلف شمال الأطلسي بشأن غرينلاند، والتشكيك في استقلالية الفدرالي الأميركي، بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بالرسوم التجارية.
وقال فيليب نيومان، مدير في شركة Metals Focus: «مع الانتخابات النصفية الأميركية القادمة، قد تزداد حالة عدم اليقين السياسي، وفي الوقت نفسه ستعزز المخاوف المستمرة بشأن الأسواق المالية المبالغ في قيمتها تدفقات تنويع المحافظ إلى الذهب.»
وأضاف: «بعد تجاوز مستوى 5000 دولار للأونصة، نتوقع مزيداً من الصعود.»
شراء البنوك المركزية
ويُتوقع أن يستمر شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، أحد العوامل الرئيسة وراء ارتفاع الأسعار في 2025، بوتيرة قوية هذا العام. ويتوقع غولدمان ساكس شراء 60 طناً شهرياً مع استمرار البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في تنويع احتياطاتها نحو الذهب.
وقال روس نورمان: «السائق الرئيسي وراء ارتفاع الذهب هو سعي البنوك المركزية لتقليل اعتمادها على الدولار، وأين يمكنهم أن يذهبوا سوى إلى الذهب؟» وفي ديسمبر كانون الأول، واصلت الصين موجة شراء الذهب للشهر الرابع عشر على التوالي.
تدفقات صناديق الاستثمار والطلب التجزئي
كما تدعم التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب الأسعار، مع توقع الأسواق لمزيد من خفض معدلات الفائدة الأميركية هذا العام. وقال كريس مانشيني، مدير مشارك لصندوق Gabelli للذهب: «مع انخفاض الفائدة، يقل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. وإذا استمر الفدرالي في خفض المعدلات في 2026، يجب أن يرتفع الطلب على الذهب.»
وسجلت صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب تدفقات قياسية في 2025، بقيادة الصناديق الأميركية، لتبلغ التدفقات السنوية 89 مليار دولار، أي ما يعادل 801 طناً من الذهب، وهو الأعلى منذ 2020.
أما الطلب على المجوهرات فقد تراجع بسبب ارتفاع الأسعار، لكن الطلب على السبائك والعملات الصغيرة لا يزال قوياً في أسواق رئيسية مثل الهند وأوروبا، رغم قيام بعض المستثمرين بجني الأرباح.
وقال فريدريك بانيتزوتي، رئيس المبيعات العالمية في Numismatica Genevensis: «جاذبية الذهب للمستثمر العادي تكمن في بساطته. لا تحتاج إلى تحليل الميزانيات أو تقييم مخاطر الائتمان، وكل ما عليك مراقبته هو اتجاه السعر. ومع تعقّد الأوضاع الجيوسياسية والاقتصادية، أصبحت هذه البساطة أكثر جاذبية.»
ماذا بعد؟
ويحذر المحللون من أن عدة عوامل قد تؤدي إلى تصحيح في الأسعار، منها تراجع التوقعات بخفض الفائدة الأميركية، أو موجة مطالبات الهامش في الأسهم، أو تراجع المخاوف بشأن استقلالية الفدرالي. ومع ذلك، يرى معظمهم أن أي تراجع سيكون قصيراً ويُستغل كفرصة للشراء. وقال نيومان: «انخفاض مستمر وكبير في الذهب يتطلب عودة الأوضاع الاقتصادية والجيوسياسية إلى الاستقرار، وهو أمر يبدو غير محتمل حالياً.»